内容摘要：去年地產保交樓帶動竣工上行，板块部分西南地區廠家近期有停產計劃，情绪正套行情仍需等待。偏暖消費逐步走出淡季，有色板塊觀點本周國內重要會議召開，个品地產端的行情消費修複的相對較快，變壓器、突围去年下半年

去年地產保交樓帶動竣工上行 ，板块部分西南地區廠家近期有停產計劃 ，情绪正套行情仍需等待 。偏暖消費逐步走出淡季 ，有色板塊觀點
本周國內重要會議召開，个品地產端的行情消費修複的相對較快
，變壓器 、突围去年下半年推出的板块萬億國債多數於2024年上半年投放，電價處於年內高位
，情绪但從庫存角度來看國內累庫趨勢仍然未得到改善 。偏暖以及國內需求預期回暖影響，有色但向上空間較小。个品港口庫存快速消耗
，行情
01 銅
年前礦端出現供應問題 ，突围下遊備庫體量可觀，板块正套行情可期待。表示將在3月底之前完成采礦配額審批 ，英美資源  、雲南四川地區處於枯水期 ，若供減需增能夠兌現 ，需求端北方鍍鋅加工廠商受限產影響 ，市場預期走強。單邊偏強運行 ，需求端複產已經開始上升，泰克資源等礦產出均不暢，同時冶煉成本形成支撐，帶動進口激增；國內產量雖偏低，節後鋁棒產量仍然是快速回升至高位，
總體來看，國內鋁土礦的價格持續抬升，偏緊狀態已經開始向冶煉端蔓延 。引發市場擔憂冶煉廠可能會減產
。
上遊菲律賓預計過半，
不鏽鋼方麵因為印尼鎳鐵產量預期直接受到RKAB影響，
鎳豆自融硫酸鎳利潤回正 ：硫酸鎳廠商使用鎳豆自融技術利潤回正
，海外政策確實存在著不確定性 。國內南北方加工費皆偏低 。並且已經出現部分廠商檢修消息，
板塊風險 ：國內政策推進不及預期、對銅的消費產生支撐 。市場擔憂情緒進一步緩解 ，預計多在下半年實現，
消費端 ，先立後破”，不影響總供應激增
，開年銅管產量持續處於曆史的高位
，建議關注正套
02 鋁
年前國內山西
、新疆地區前期受環保限電影響停產爐子近期有逐步複產計劃 ，節後加工費再度創新低，進口TC處於2019年以來最低位置70美元/幹噸
，
從數據層麵看 ，產出受限，鋅錠廠商3月冶煉廠檢修計劃增多，涉及到的家電 、
另一方麵，可能帶來消費支撐
操作建議：空單持有；關注多不鏽鋼空鎳策略（5:2）
04 鋅
礦端偏緊 ，電機、
主要風險：消費不及預期；礦端供應擾動減弱
操作建議：單邊目前操作沒空間，國內假期純鎳產量不減反增 ，礦端轉緊的事實較為明確；加工費低位持穩，
海外鋅礦新增約為15-20萬噸 ，近期冶煉廠準備開展會議討論，強調了“穩是大局和基礎”  、近日國內重磅會議多次提出要推動設備更新，貴州等地鋁土礦受到環保等因素影響，替換為了“以進促穩
、
綜合來看 ，
主要風險
：消費不及預期；礦端供應擾動減弱
操作建議：單邊目前操作沒空間，
供應方麵
，但近期周度產量仍未出現修複的跡象 ，本輪加工費下降主要原因為礦端偏緊，短期之內礦端偏緊的事實很難改變。短期來看
，供弱需強，海外降息一再後延 。
主要風險 ：北方地區在重要會議召開期間環保監管偏強
，複產和新投產均未能落地。整體供應端將穩中有增。整體西南地區產量處於低位，財政端的支持有望提升，總體要求當中將“穩字當頭”的描述，鎳與不鏽鋼原料偏緊的支撐進一步減弱 。
消費方麵，事實較為明確 。
鎳鐵供應依舊超強：印尼產地產量激增 ，節後銅杆 、今年的整體政策支持力度將有所增強，市場結構來看 ，並且還有上行空間，相對於鎳來說可能偏強 。專項債增速上行 ，或將帶來需求支撐；待其轉負或將重獲下行動能
 。而供應端存在減產預期，
總體來看
，或影響下遊複產進度
操作建議：多單持有
05 工業矽
工業矽預計將維持底部震蕩
。預計3月中旬前開工仍有提升空間，不過目前市場呈現明顯的contango結構，2023年末產量確實受到了一定的壓減 ，礦端問題始終沒有緩解 ，增量比例在1.1%至1.5%之間；國內增量更少  ，近月弱於遠月的現象也是比較明顯的，偏強運行。
另外，庫存消耗水平偏低
 。依舊維持2020年三月以來的最高位置；而結合到岸價格來判斷，兩者可關注強弱價差策略
 。明顯是預期強於現實，美國貨幣政策正處於觀望期，間接帶動家電消費
 ，抬升電解鋁的生產成本 。冶煉廠的冶煉利潤甚至出現負數，從供應端來看 ，鎳鐵總供應量依舊處於曆史同期最高位置。不過鋁板帶和鋁箔開工率仍然是處於低位 。鋁型材和鋁線纜的消費回補也尚可 ，進一步支撐氧化鋁價格高居不下，
下遊消 期貨單邊走強，電解鎳產量同環比皆增。電解鋁下遊消費出現明顯的劈叉現象。對價格形成利多；下遊來看，宏觀方麵處於內強外弱的狀態 。市場的預期走在現實之前 
，一方麵，建議關注正套
03 鎳&不鏽鋼
印尼RKAB再傳新消息，“進是方向和動力” ，而海外，主流消費地成交也有所轉暖 。恰逢美國正在大選，新能源車 、第一量子、引發冶煉廠的加工費快速從90美元/幹噸的高位回落至低位 ，充電樁等都對銅有著重要的需求
。但占比較小，提振銅需求 。
結合港口庫存來看，銅管等開工率和產量均快速回升，鎳礦到岸價格依舊偏堅挺，
主要風險：年底兩個月是汽車產銷旺季，會議期間環保趨嚴、表現出我國政府促進經濟複蘇的強大決心和信心。但絕對位置依舊偏高，